A possante queda dos preços do Bitcoin dominou as manchetes nesta semana, mas a grande estratégia corporativa do BTC (MSTR) está em tendência de baixa há mais de três meses.
Negociando em torno do nível de US $ 250 na quarta -feira, a estratégia é menor em murado de 55%, pois o pico em US $ 543 em 21 de novembro. Os investidores em produtos MSTR alavancados sofreram perdas ainda maiores. O ETF MSTR de mira quotidiano de repto 2x (MSTX) caiu 90%, enquanto o ETF T-Rex (MSTU) diminuiu 85%.
Apesar do declínio no Bitcoin, a obtenção da BTC da estratégia permanece lucrativa. Desde que inicia as compras em agosto de 2020, a empresa aumentou 32% em suas participações, com uma base de dispêndio médio de US $ 66.300 por BTC e um lucro não realizado de US $ 10,65 bilhões no preço atual do Bitcoin de murado de US $ 87.000.
A pergunta de vendas forçada
Uma estudo mais detalhada da dívida conversível da estratégia destaca possíveis “preços de liquidação” ou vendas forçadas de bitcoin. Notavelmente, todos os 499.096 BTC da empresa permanecem sem oncidos, o que significa que a estratégia não prometeu nenhum bitcoin uma vez que garantia. Uma nota conversível anterior usando o Bitcoin uma vez que garantia do Silvergate Bank foi totalmente reembolsada.
De conformidade com o Bitcoin Overflow em X, a estratégia tem US $ 8,2 bilhões em dívida totalidade em circulação, apoiada por 499.096 BTC, atualmente avaliada em US $ 43,4 bilhões.
A resposta curta: desde que o valor do bitcoin da estratégia ultrapassar seus níveis de dívida, a empresa não precisará vender nenhuma de suas participações no BTC. Em outras palavras, o Bitcoin teria que diminuir até US $ 16.500, ou aproximadamente mais 80% dos níveis atuais.
Dando uma olhada mais detalhada, dois dos seis títulos conversíveis pendentes – os problemas de 2029 e 2030 – estão inferior do preço de conversão. Eles são grandes títulos, porém, representando US $ 5 bilhões no totalidade de US $ 8,2 bilhões. Mesmo assim, a dívida não amadurece até 2029, permitindo tempo para recuperação.
E, em teoria, a estratégia pode rolar mais papel, se isso acontecesse. Se o valor do bitcoin da empresa caísse inferior dos níveis de dívida no momento em que os títulos conversíveis amadureceram e o preço das ações da MSTR estava inferior do preço de conversão (o que seria muito provável nesse cenário), a estratégia – a termo de impedir a diluição maciça em suas ações – provavelmente decidiria vender o bitcoin para reembolsar os títulos em caixa, em vez de convertê -los em justiça.
MSTR Convertible Senior Notes (Bitcoin Overflow)
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