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Fazendo um balanço
Porquê observámos ontem, temos pela frente uma semana relativamente tranquila em termos de dados económicos. Vamos aproveitar a pausa porquê uma oportunidade para rever onde estamos atualmente.
Os dados que obtivemos desde o golpe de 50 pontos base do Fed no mês pretérito mostram, em universal, força económica. O relatório de empregos de setembro mostrou que os empregadores criaram 254 milénio empregos, superando as expectativas (140 milénio). O desemprego permanece fixo em 4,2% e a inflação anual oscila em torno de 2,2% – não muito longe da meta de 2% dos bancos centrais.
As coisas parecem boas. E, vale a pena notar, as coisas estavam melhorando quando o Fed optou por seu golpe maciço em setembro, em seguida um verão de dados Cachinhos Dourados.
Entre na mudança de sentimento: o Fed foi longe demais em setembro?
Alguns analistas argumentam que sim.
“Os dados de hoje confirmam ainda mais a nossa avaliação de que o Fed foi excessivo cordato quando cortou a taxa dos fundos federais em 50 pontos base em 18 de setembro”, escreveram estrategas da Yardeni Research numa nota em seguida a queda dos números dos gastos dos consumidores da semana passada.
Noelle Acheson, autora de “Crypto is Macro Now”, disse que está questionando se um golpe em novembro faz qualquer sentido. Os mercados podem concordar.
Os futuros dos fundos federais prevêem agora uma verosimilhança de 10% de não ter golpe nas taxas em Novembro, de contrato com dados do CME Group. Pode não parecer muito, mas os mercados previam uma verosimilhança de 3% na semana passada.
A esmagadora maioria ainda antecipa um golpe de 25 pontos base. O lançamento do Livro Bege de amanhã deve nos dar mais algumas dicas.
As autoridades do Fed estão agora em uma espécie de turnê de prelo, com vários oradores reiterando esta semana a risco do partido: as taxas precisam desabar lentamente.
O presidente do Fed do Kansas, Jeffrey Schmid, disse na segunda-feira que o Fed deveria fazer ajustes “modestos”. A presidente de Dallas, Lorie Logan, disse que apoia uma “estratégia de redução gradual da taxa básica”. E o presidente de Minneapolis, Neel Kashkari, um padroeiro veemente do golpe de setembro, disse na segunda-feira que também prevê uma abordagem cautelosa no porvir.
Entendo “modesto” porquê cortes de 25 bps. Porquê sabemos pelos pontos no mês pretérito, isso estaria de contrato com as expectativas do comitê.
– Casey Wagner
4,2%
O rendimento do Tesouro de 10 anos, na tarde de terça-feira – o nível mais cimalha que vimos desde julho.
A mudança ocorre depois que o rendimento subiu 12 pontos base na segunda-feira, com os comerciantes vendendo títulos. Os analistas atribuíram isso em grande segmento aos comentários dos responsáveis do Fed que descrevemos supra. Os preços e os rendimentos movem-se em direções opostas.
Uma estudo mais aprofundada da compra do Stripe’s Bridge
Caso você tenha perdido, Stripe confirmou sua compra pendurado da plataforma stablecoin Bridge na segunda-feira. Vamos dar uma olhada mais profunda nisso.
Comecemos pelo princípio: Eric Risley, sócio fundador da empresa de consultoria Architect Partners, disse-me que acredita que nascente contrato é “a transação de fusões e aquisições mais importante até à data para a nossa indústria”.
Bridge oferece às empresas a capacidade de integrar pagamentos baseados em stablecoin por meio de uma API. Leste protótipo de API que Stripe agora procura aproveitar por meio do contrato é popular (dando aos desenvolvedores de aplicativos uma ingressão de dispêndio inferior ou zero), observou Risley – acrescentando que tem sido usado por Plaid, Twilio e Amazon Web Services em vários setores.
“Esta transação é mais uma prova do reconhecimento cada vez maior de que os pagamentos baseados em stablecoin têm benefícios atraentes e estão sendo adotados por empresas não criptográficas”, explicou Risley.
Esses benefícios incluem liquidação praticamente instantânea e taxas muito baixas, acrescentou, que são particularmente notáveis para pagamentos transfronteiriços entre empresas e indivíduos.
“Embora o Bridge possa usar qualquer stablecoin, ele também permite a geração de novos stablecoins, conforme desejado pelos clientes, ao mesmo tempo que permite a troca de stablecoin para stablecoin”, disse Risley. “Isso sugere claramente que estamos somente entrando no que pode se tornar uma proliferação de stablecoins, embora a supervisão regulatória possa desencorajar essa tendência.”
Falando em supervisão regulatória, o senador norte-americano Bill Hagerty, republicano do Tennessee, apresentou um projeto de legislação para discussão para estabelecer uma estrutura relacionada à supervisão de emissores de stablecoin.
Além de melhorar as transações e os sistemas de pagamento, observou Hagerty em um expedido, as stablecoins poderiam potencialmente “ajudar a fabricar uma novidade demanda para os EUA (Treasurys) enquanto trabalhamos para resolver nosso déficit insustentável”.
Leste contrato Stripe-Bridge ocorre em um momento em que a capitalização de mercado das stablecoins é de aproximadamente US$ 170 bilhões. Um relatório publicado na semana passada pela a16z observa que, ao permitir pagamentos globais rápidos e baratos, as stablecoins se tornaram “um dos aplicativos assassinos mais óbvios da criptografia”.
Ele observa que as stablecoins registraram US$ 8,5 trilhões em volume de transações (por meio de 1,1 bilhão de transações) no segundo trimestre de 2024.
“Se você confrontar a atividade da moeda fixo com os ciclos voláteis do mercado criptográfico, os dois parecem não estar correlacionados”, acrescenta o relatório. “Na verdade, o número de endereços mensais de envio de stablecoins continuou a aumentar, mesmo com a subtracção dos volumes de negociação de criptografia à vista.”
Stripe se junta a outros grandes players que veem o potencial das stablecoins.
O PayPal lançou sua stablecoin lastreada em dólares no ano pretérito. A rede de pagamentos digitais Ripple disse em abril que lançaria uma moeda fixo indexada ao dólar americano, apoiada por depósitos em dólares americanos, títulos do Tesouro dos EUA de limitado prazo e outros equivalentes em moeda.
Enquanto isso, o atual emissor de stablecoin Tether relatou um lucro de US$ 5,2 bilhões no primeiro semestre de 2024.
“É difícil imaginar um movimento mais fundamentalmente competitivo contra o sistema bancário tradicional”, disse Risley sobre a compra de Stripe. “Pagamentos em grande graduação sem envolvimento de banco. Os reguladores entendem esta implicação.”
– Ben Strack
A questão de Gensler permanece
A somente duas semanas do dia da eleição, resta saber quão crucial será o conjunto eleitoral da comunidade criptográfica para os candidatos no que está prestes a ser uma disputa acirrada.
Embora muitos participantes da indústria de criptografia tenham elogiado as promessas relacionadas à criptografia de Donald Trump e tenham oferecido esteio a ele, outros executivos do segmento (nomeadamente Anthony Scaramucci da SkyBridge Capital e o cofundador da Ripple, Chris Larsen) estão no trem de Kamala Harris.
O diretor de política da Coinbase, Faryar Shirzad, observou anteriormente o quão abrangente tem sido a visão de Trump, dizendo-me que “mais substância e mais detalhes são críticos” à medida que o pessoal da criptografia avalia os candidatos.
Isso pode ser um pequeno problema para Harris em certos círculos criptográficos.
Na verdade, o diretor de relações governamentais da Blockchain Association, Ron Hammond, chamou os comentários pró-criptomoeda do vice-presidente nas últimas semanas de “um pouco vagos”.
Os detalhes ainda procurados incluem transparência sobre quem Harris gostaria de liderar as agências reguladoras dos EUA. A Bloomberg informou no mês pretérito que grandes doadores democratas estavam instando-a a dispensar Lina Khan, da FTC, e Gary Gensler, presidente da SEC.
Embora Unchained tenha relatado que a equipe Harris está examinando possíveis substitutos para Gensler, o vice-presidente não abordou esse problema especificamente.
“Mudamos um pouco a situação, mas ainda não vimos nenhuma enunciação sobre Gensler, portanto essa é a grande coisa que ainda estamos tentando promover”, disse Hammond.
Por outro lado, Trump disse durante um oração na conferência Bitcoin 2024 de julho que demitiria Gensler. Hammond disse esperar que o ex-presidente faça isso rapidamente no início de 2025, se for eleito.
O executivo da Blockchain Association reconheceu que seria um “movimento politicamente ofensivo” para Harris substituir Gensler antes que seu procuração expire em 2026. Mas Hammond observou que acredita que Gensler é de indumentária “uma responsabilidade política”, acrescentando que Mark Cuban, por exemplo, essencialmente disse isso à equipe de Harris.
“Isso cria uma guerra bastante intensa, porque se (Gensler) continuar por cá, será o mesmo velho mantra que temos visto nos últimos quatro anos”, disse Hammond.
Hammond não espera que Harris priorize quaisquer declarações pré-eleitorais nesta frente, à medida que a campanha chega à reta final.
Portanto, acho que Harris pode simplesmente abordar a questão de Gensler porquê presidente ou presidente eleita – se, é simples, ela tiver essa chance.
– Ben Strack
Quadro de avisos
- Em uma medida que poderia impactar o projecto de Donald Trump de “dispensar” o presidente da SEC, Gary Gensler, caso ele vencesse no próximo mês, a Suprema Golpe recusou-se na segunda-feira a ouvir um recurso que buscava dar aos presidentes poder explícito sobre as agências federais. Porquê é habitual, o tribunal emitiu a decisão sem comentários e nenhum juiz emitiu opiniões divergentes.
- O cofundador da Ripple, Chris Larsen, disse na segunda-feira que doaria US$ 10 milhões adicionais para a campanha de Kamala Harris, na forma de XRP. Larsen já doou US$ 1,75 milhão ao FF PAC, um esforço democrata que destinou US$ 75,4 milhões em esteio a Harris, mostram os últimos registros da FEC.
- Aparentemente, a Polymarket está verificando novamente para prometer que as pessoas nos EUA não estejam usando a plataforma, informou a Bloomberg na terça-feira. Talvez uma repressão às VPNs esteja no porvir.
