O quadro financeiro global está a mudar gradualmente com o vinda de um sistema financeiro peer-to-peer e a subida das moedas digitais dos bancos centrais (CBDC), que serão fundamentais na transformação dos setores de pagamentos e investimentos.
À medida que as finanças descentralizadas (DeFi) continuam a sua subida ao mainstream, um novo relatório sugere que os jogadores sofisticados estão a receber uma parcela maior dos lucros do que a maioria dos investidores de retalho.
O Banco de Compensações Internacionais (BIS) realizou o estudo para examinar a situação dos fornecedores de liquidez nas bolsas descentralizadas. De concordância com o seu relatório de 52 páginas, os maiores fornecedores de liquidez são um pequeno grupo de participantes no mercado com recursos supra da média.
Os provedores de liquidez fornecem ativos digitais a um pool de liquidez, ganhando recompensas por seus principais serviços na plataforma. Esses participantes do mercado podem lucrar recompensas com taxas de negociação, tokens nativos e uma série de incentivos para incentivar sua taxa para o pool de liquidez.
Nas finanças tradicionais, os intermediários na forma de criadores de mercado fornecem a maior secção da liquidez, mas o DeFi democratiza o processo, permitindo que os pequenos investidores desempenhem o papel de fornecedores de liquidez. Embora os comerciantes retalhistas tenham desempenhado esta função da melhor forma verosímil, o relatório do BIS observa que são “jogadores sofisticados” que comandam o espectáculo.
Utilizando dados do Uniswap V3, o BIS observou que os participantes sofisticados fornecem até 85% da liquidez, enquanto os investidores de retalho capturam menos de 20% da quota de mercado.
O relatório observa que, apesar da democratização proporcionada pelas bolsas, certos factores económicos exigem o surgimento de intervenientes sofisticados. Variações nos níveis de qualificação, especialização e economias de graduação contribuem para o domínio de uma minoria experiente no fornecimento de liquidez no espaço DeFi.
Os participantes sofisticados normalmente publicam ordens em uma filete de preço próxima ao preço de mercado atual, enquanto gerenciam ativamente suas posições. Por outro lado, os fornecedores de liquidez de retalho normalmente adotam uma abordagem descontraída relativamente às suas posições, interagindo com eles com menos frequência.
“Estes participantes submetem ordens que imitam ofertas e pedidos e são capazes de extrair lucros significativamente mais elevados em verificação com os seus homólogos não sofisticados”, lê-se no relatório do BIS. “Eles também demonstram habilidade considerável, extraindo lucros maiores durante períodos de subida volatilidade, capturando uma parcela maior de negociação sem incorrer em seleção adversa suplementar.”
Uma série de diferenças
De concordância com o relatório, os fornecedores de liquidez sofisticados têm maior verosimilhança de visar pools de saliente volume com médias diárias superiores a 10 milhões de dólares. Por outro lado, os fornecedores de varejo prosperam em pools de plebeu volume de US$ 100.000 por dia, enquanto operam em pares de negociação voláteis.
O relatório observa que a última iteração do Uniswap balançou a balança em obséquio de jogadores sofisticados. Antes de maio de 2021, os fornecedores de liquidez sofisticados contribuíam exclusivamente com 50% da ação, mas no final de 2023, o número tinha subido para 85%.
Malásia tenta sua sorte no CBDC
A Malásia está interessada em explorar os prós e os contras da implementação de um CBDC para o seu sistema financeiro, ao mesmo tempo que exclui as possibilidades de uma oferta de retalho.
O Bank Negara Malaysia (BNM) está se concentrando nas vantagens potenciais de um CBDC atacadista para seu ecossistema de pagamentos, à medida que procura inferir seus pares. O regulador bancário mantém os olhos atentos aos serviços públicos que envolvem liquidações interbancárias e transacções transfronteiriças.
O banco medial partilhou as suas ambições numa conferência de prensa à margem do Workshop de Meios de Pagamentos Digitais, atraindo a participação das principais partes interessadas do setor de pagamentos.
“A principal razão para prosseguir as iniciativas é gerar maiores ganhos de eficiência de pagamento, não exclusivamente no espaço doméstico, mas também para transações transfronteiriças, e promover uma maior inclusão financeira para os malaios”, disse um porta-voz.
O foco num CBDC grossista para o país do Sudeste Asiático não é rebuscado, com o banco medial a identificar “maiores ganhos de eficiência” nos pagamentos. O BNM disse que um CBDC atacadista pode oferecer uma série de aspectos positivos, mormente no que diz saudação à eliminação dos gargalos associados aos pagamentos transfronteiriços.
O BNM tem testado as águas para um CBDC desde 2017 e, nos sete anos desde a sua exploração, o ecossistema lugar tem estado repleto de atividades. Em 2021, o BNM iniciou uma colaboração de cimo nível com os bancos centrais da Austrália, Singapura e África do Sul para explorar CBDCs grossistas.
Em seguida várias Provas de Concepção (PoCs), o banco medial da Malásia afirma que adotará uma abordagem cautelosa em relação a um CBDC atacadista para evitar perturbar seu ecossistema de pagamentos. Funcionários do banco medial dizem que esta abordagem será fundamental para evitar preocupações logísticas e tecnológicas associadas ao lançamento de uma oferta de CBDC.
Apesar da abordagem cautelosa, o banco tem planos de realizar pesquisas de cimo nível sobre tecnologia de contabilidade distribuída (DLT) para quantia do dedo do banco medial. No lado transfronteiriço, o BNM está a fazer parceria com bancos centrais de Singapura, Tailândia e Índia para o Project Nexus, a termo de permitir pagamentos internacionais instantâneos.
Não tem curso lítico
De concordância com o banco medial da Malásia, os ativos digitais não têm curso lítico. Os especialistas observam que esta postura pode gerar numerosos problemas para o BNM no porvir. Apesar da sua posição dura, o regulador bancário sugere mudar a sua posição se os emitentes cumprirem as condições adequadas.
“Qualquer concordância de moeda inabalável deve satisfazer os requisitos do BNM para prometer a segurança monetária e financeira e a integridade financeira”, disse o banco medial.
Desde 2017, vários bancos centrais galoparam em direção ao lançamento de um CBDC grossista para complementar os sistemas existentes para melhorar as liquidações entre instituições financeiras locais e internacionais.
Assista: Encontrando maneiras de usar o CBDC fora das moedas digitais
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