Ao pensar em inovação financeira global (o que tenho certeza que todos vocês fazem com frequência, claro?), a Alemanha geralmente não é a primeira jurisdição que vem à mente.
Para além de um sector industrial em dificuldades e de uma política confusa, a maior economia da Europa é conhecida pelo seu sector financeiro conservador e rígido, subjugado pelos bancos e não pelos mercados.
É, portanto, um tanto surpreendente ver os seus bancos liderarem a Europa na exploração de um tipo de mercado inteiramente novo.
Noelle Acheson é ex-chefe de pesquisa da CoinDesk e Genesis Trading e apresentadora do podcast CoinDesk Markets Daily. Nascente cláusula foi tirado dela A criptografia é macro agora boletim informativo, que se concentra na sobreposição entre as mudanças nas paisagens criptográficas e macro. Essas opiniões são dela e zero do que ela escreve deve ser considerado um parecer de investimento.
Na semana passada, o Landesbank Baden-Württemberg da Alemanha (LBBW) anunciou que lançaria serviços de compra e custódia de criptografia ainda nascente ano.
O LBBW é o maior landesbank da Alemanha, um tipo de instituição de poupança normalmente detida, pelo menos parcialmente, pelo Estado. Porquê o próprio nome indica, as instituições de poupança estão entre as instituições mais conservadoras num campo já conservador, pois o seu foco é a segurança, mais ainda do que o lucro.
A instituição atual surgiu em 1999 uma vez que resultado de uma fusão, mas a árvore genealógica remonta a 1818. Apesar de ser propriedade do Estado Federalista de Baden-Württemberg, da Associação de Bancos de Poupança de Baden-Württemberg e da cidade de Estugarda , o LBBW tem sido tipicamente mais invasivo do que muitos dos seus pares. É um dos maiores participantes no mercado obrigacionista da Alemanha, um dos maiores credores imobiliários na Alemanha, e ainda pode ostentar classificações de dívida elevadas.
E agora, oferecerá aos clientes empresariais aproximação a activos que os executivos de bancos muito mais agressivos, em jurisdições mais supostamente voltadas para o porvir, chamam de “lixo” e outras descrições menos gentis.
O que é ainda mais surpreendente é a linguagem utilizada no proclamação. Uma enunciação de Jürgen Harengel, COO do Corporate Bank da LBBW, disse:
“A demanda de nossos clientes corporativos por ativos digitais está aumentando. Estamos convencidos de que os ativos criptográficos se estabelecerão uma vez que um sustentáculo para novos modelos de negócios.”
Você pode estar se perguntando: “que tipo de demanda dos clientes corporativos?” e “que tipo de modelos de negócios?” Chegaremos a isso em um segundo, mas primeiro, vamos dar um passo detrás e dar uma olhada no oceano.
Compare isto com a vibração institucional nos EUA, que tem tudo a ver com a procura retalhista (e com o interesse institucional, que por sua vez depende geralmente do retalho ou de indivíduos com proeminente património líquido). Por outras palavras, o foco dos EUA parece estar na cobertura de reservas de valor e no transacção especulativo.
Na Alemanha, o objetivo parece ser mais empresarial.
Ao contrário dos EUA, a indústria financeira da Alemanha é dominada pelos bancos e não pelos mercados, com as caixas económicas estatais ultraconservadoras a desempenhar um papel muito importante. A dívida domina o financiamento empresarial muito mais do que as obrigações ou as ações, o que significa que os bancos alemães estão mais profundamente enraizados na atividade empresarial do que os seus homólogos norte-americanos.
Isto nos leva à provável motivação do LBBW cá. Pensando no longo prazo, o banco não está tão interessado na negociação de criptografia quanto na utilidade de tokens e no que isso pode fazer por seus clientes corporativos.
Em 2019, o LBBW era um dos primeiros participantes da solução de financiamento mercantil de contabilidade distribuída Marco Polo, que dissolvido no ano pretérito. Em 2022, o LBBW foi um dos primeiros a exprimir títulos digitais na plataforma pós-negociação D7 da Deutsche Börse. No ano pretérito, o banco investiu na rede de tokenização SWIAT, desenvolvida pelo DekaBank (uma história interessante, para outro momento). Nascente ano, o LBBW será um dos primeiros participantes no teste DLT grossista do BCE.
Você pode ver o padrão? O LBBW está explorando ativamente aplicações corporativas de blockchain. Parece perceber que eles precisarão de tokens, e meu pressentimento é que ele deseja uma plataforma ativa de troca de tokens instalada e funcionando para quando a emissão de tokens se tornar mais geral entre empresas que desenvolvem aplicativos corporativos de blockchain.
Provavelmente há alguma demanda de clientes corporativos por BTC, ETH e outros ativos criptográficos líquidos. Mas esse não parece ser o verdadeiro objetivo cá. Parece que o LBBW está se preparando para um mundo de negócios mais tokenizado, no qual o valor tem mais a ver com função do que com forma, e a liquidez é mais importante do que a valorização do preço.
Ver esta estratégia a funcionar mais na Alemanha do que nos EUA é oportuno, dadas as diferentes características do mercado. Também é encorajador na medida em que destaca uma vez que os mercados criptográficos não se tratam unicamente de alocações de carteiras e bons ganhos de capital; os mercados de criptografia também envolvem distribuição, responsabilidade e flexibilidade mais eficientes.
