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Uma explosivo para restaurar a ordem
O Bitcoin é um sistema altamente calibrado que se auto-regula em grande secção.
Para mineradores mormente, isso significa que o campo de jogo muda continuamente. Geralmente, fica mais difícil.
Não é só a redução pela metade a cada quatro anos que move a agulha. Uma vaga de plataformas de mineração pode se juntar ou se juntar novamente à rede a qualquer momento, diminuindo as chances de que os mineradores existentes possam encontrar o próximo conjunto.
Se muitas plataformas se juntarem ao mesmo tempo e começarem a encontrar muitos blocos muito rapidamente (acelerando a emissão), o sistema Bitcoin involuntariamente tornará a invenção mais difícil, uma feitio que muda autonomamente a cada duas semanas.
Isso geralmente significa que os mineradores devem gastar mais robustez para minerar a mesma quantidade de bitcoin. Mais robustez significa mais numerário.
Felizmente, o blockchain do Bitcoin em si não se importa com o preço do bitcoin. Ele nem sabe o que é. Um bitcoin é igual a um bitcoin.
Mas até que a hiperbitcoinização precifique o mundo inteiro em BTC ultracaro em vez de fiat sem valor — o preço do bitcoin importará muito. Principalmente para mineradores de bitcoin, que ainda pagam suas contas de robustez em dólares regulares.
Isso explica todo o pessimismo em torno dos halvings, o mais recente dos quais aconteceu em abril. Os halvings podem mexer com a economia da mineração de bitcoin — levando a falências, aquisições e outros tipos de falências — mas a rede em si continua sem ser afetada.
Além de uma grande queda em 2021, a taxa de hash do bitcoin tem aumentado continuamente – às vezes mais rápido do que os preços.
Ainda assim, as empresas de mineração sentem o impacto. Alguns mineradores tomam empréstimos ou vendem títulos para financiar a obtenção de mais mineradores, levando a grandes reembolsos que podem se tornar difíceis de saracotear se o preço do bitcoin desabar muito. A Galaxy descobriu em seu último relatório, no entanto, que a dívida não é mais uma natividade primária de capital, com bitcoin e vendas de ações sendo a novidade norma desde meados de 2022.
O preço do Bitcoin, felizmente, tende a subir mais do que desabar. Sem o choque repentino de minerar 50% menos bitcoin para cada conjunto, o preço do bitcoin sempre aumentou o suficiente posteriormente os halvings para tapar a vazio.
Os preços também historicamente levaram a grandes surtos na demanda por blockspace. Mais demanda significa maiores taxas de transação, convertendo-se em mais receita para mineradores de bitcoin.
A combinação de novos recordes e aumento da receita de taxas superou até agora as recompensas de conjunto reduzidas. Mas, desta vez, as coisas estão acontecendo de forma dissemelhante.
Você provavelmente sabe que o preço do bitcoin estabeleceu um novo recorde de preço antes do halving, o que nunca tinha ocorrido antes. Ele inverteu a ordem originário dos ciclos de quatro anos do bitcoin.
As três ocasiões anteriores tinham pretérito: halving, subida de preço, aumento de taxa. Desta vez, temos um rali de preço, aumento de taxa, halving. E mesmo que o recente rali do bitcoin tenha estagnado, ele ainda está unicamente 12% aquém de sua máxima histórica de março.
Logo, agora há uma intervalo enorme entre a receita dos mineradores e o preço do bitcoin, pela primeira vez em pelo menos uma dezena.
Os halvings são marcados pelas linhas pontilhadas. Observe que a extensão laranja (receita do minerador) raramente se desconecta do preço do bitcoin – até o último halving.
Os mineradores atualmente ganham muro de US$ 240 milhões por semana. Mas porquê 98% dessa receita são recompensas de conjunto, eles caíram quase uma quantia equivalente desde o halving.
Inscrições, Runas e outras memecoins (BRC-20s) tinham o potencial de preencher a vazio, da mesma forma que uma subida de 50% no preço faria, embora isso ainda não tenha ocorrido. A Galaxy descobriu que, embora Inscrições, Runas e BRC-20s tenham constituído 50% de todas as transações de Bitcoin desde o início do ano, 67% da receita de taxas veio de transações padrão.
E 19% do totalidade de taxas no ano até o momento foram feitas no dia do halving e nos três dias seguintes — quando o hype em torno de Runas estava no auge e as taxas ficaram brevemente fora de controle.
Tudo isso não quer expressar que minerar bitcoin não seja lucrativo. Geralmente é para empresas maiores. A Galaxy calculou que um preço de bitcoin entre US$ 65.000 e US$ 70.000 poderia suportar uma taxa de hash de 741 EH. Atualmente, está em US$ 64.500 com uma taxa de hash de 664 EH — o que sugere que os mineradores ainda podem juntar equipamentos e manter a lucratividade.
A IA e outros setores de computação de sobranceiro desempenho estão cada vez mais oferecendo margens ainda mais atraentes. E, por todos os relatos, mudar da mineração de bitcoin para nutrir modelos de IA é um processo demorado que não é facilmente revertido.
Se as principais operações de mineração derem o salto, o Bitcoin ficará muito — mas o mesmo não pode ser dito sobre a ordem originário de seus ciclos de quatro anos. Unicamente um grande rali do bitcoin daqui poderia consertar isso.
—David Canellis
Os trabalhos
- A Talen Energy está supostamente querendo vender sua participação na Nautilus, uma mineradora de bitcoin movida a robustez nuclear na Pensilvânia.
- Os ETFs de ETH atingiram saídas líquidas de US$ 483,6 milhões desde seu lançamento na última terça-feira.
- O ETHA da BlackRock atraiu US$ 623,2 milhões até o momento, enquanto o Ethereum Trust da Grayscale perdeu US$ 1,977 bilhão.
- A Tether relatou lucros líquidos de US$ 5,4 bilhões no último trimestre, supra dos US$ 1,3 bilhão do primeiro trimestre.
- O senador Lummis apresentou oficialmente um projeto de lei para estabelecer uma suplente estratégica vernáculo de bitcoin.
