Em uma entrevista recente no programa “Fast Money” da CNBC, David Rosenberg compartilhou seus pensamentos sobre o cenário econômico atual, expressando fortes preocupações de que uma recessão seja iminente.
David Rosenberg é o fundador e presidente da Rosenberg Research & Associates Inc., uma empresa de consultoria econômica que ele fundou em janeiro de 2020. A empresa se concentra em fornecer aos investidores análises econômicas para dar suporte às suas decisões de investimento.
Antes de fundar a Rosenberg Research, Rosenberg ocupou vários cargos de destaque no setor financeiro. De 2009 a 2019, atuou uma vez que Economista-chefe e estrategista na Gluskin Sheff + Associates Inc. Antes disso, foi Economista-chefe para a América do Setentrião na Merrill Lynch em Novidade York de 2002 a 2009, onde ganhou reconhecimento por seu trabalho, classificando-se consistentemente no ranking de analistas All-Star da Institutional Investor. No início de sua curso, Rosenberg foi Economista-chefe e estrategista da Merrill Lynch Canada, sediada em Toronto, onde ele e sua equipe foram consistentemente classificados em primeiro lugar na pesquisa Brendan Wood de economistas canadenses por dez anos consecutivos.
Rosenberg começou abordando a aparente desconexão entre o desempenho do mercado de ações e os fundamentos econômicos subjacentes. Ele observou que, embora o Dow Jones Industrial Average tenha atingido recordes, esse aumento foi impulsionado principalmente pela expansão múltipla em vez do poderoso desenvolvimento dos lucros. De tratado com Rosenberg, as estimativas de lucros para o restante do ano foram revisadas para reles, mas o mercado continua a subir. Ele descreveu esse fenômeno uma vez que “expansão puramente múltipla”, alertando que poderia ser um sinal de fraqueza subjacente em vez de força.
Um ponto-chave na estudo de Rosenberg foi o estado preocupante das finanças do consumidor. Ele observou que, embora os gastos do consumidor tenham superado as expectativas, esses gastos não estão sendo alimentados pelo desenvolvimento da renda. Em vez disso, estão sendo impulsionados por um declínio preocupante na taxa de poupança pessoal, que caiu para um nível historicamente reles de 2,9%. Rosenberg destacou que esse nível de poupança é extremamente vasqueiro, tendo ocorrido somente 5% das vezes na história. Ele descreveu os atuais relatórios de gastos do consumidor uma vez que de “baixa qualidade” porque são apoiados pelo esgotamento da poupança em vez do desenvolvimento sustentável da renda.
Rosenberg também destacou que vários setores da economia já estão em recessão, apesar do desenvolvimento universal do PIB. Ele mencionou especificamente que os gastos de capital real, o setor industrial e o mercado imobiliário voltaram a condições recessivas. Embora esses setores não sejam os maiores componentes do PIB, Rosenberg alertou que suas dificuldades podem prenunciar desafios econômicos mais amplos.
A discussão portanto mudou para o mercado de trabalho, onde Rosenberg expressou ceticismo sobre a firmeza da taxa de desemprego. Ao contrário de algumas visões otimistas, Rosenberg observou que a taxa de desemprego na verdade aumentou em 80 pontos-base no ano pretérito. Ele enfatizou que essa tendência chamou a atenção do presidente do Federalista Reserve, Jerome Powell, que expressou preocupações sobre a crescente folga no mercado de trabalho. Rosenberg argumentou que esse aumento no desemprego é um fator crítico por trás da decisão do Fed de estrear a trinchar as taxas de juros, um movimento que ele vê uma vez que um sinal simples de que a economia está enfraquecendo.
Quando perguntado sobre a resposta do Federalista Reserve a esses desenvolvimentos, Rosenberg não mediu palavras, afirmando que o Fed está “procrastinado”. Ele ressaltou que, apesar das ações recentes do Fed, incluindo cortes de taxas, a economia mais ampla se normalizou em termos de inflação e condições do mercado de trabalho. No entanto, Rosenberg criticou o Fed por manter uma taxa de juros que ainda está muito supra do que ele considera o nível neutro para uma economia normalizada.
Rosenberg também discutiu as implicações do envolvente atual de taxas de juros em vários setores do mercado. Ele observou que setores defensivos, uma vez que serviços públicos, saúde e telecomunicações, já tiveram ganhos significativos, pois os investidores buscam segurança em uma economia em resfriamento. Ele se referiu a esses setores uma vez que “títulos em arrasto”, o que significa que estão se comportando uma vez que títulos devido às suas características de desenvolvimento defensivo e à perspectiva da taxa de juros. Rosenberg sugeriu que esses setores continuam sendo opções de investimento atraentes, dada a verosimilhança de cortes contínuos nas taxas e uma economia em desaceleração.
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