A Suplente Federalista declarou a dívida de 36 biliões de dólares do governo dos EUA porquê o maior risco para a firmeza financeira, empurrando a inflação e as tensões geopolíticas para grave na lista.
Levante reconhecimento sombrio surgiu em seguida o sindicância do banco mediano, orientado pelos funcionários da Fed de Novidade Iorque entre Agosto e Outubro, que foi incluído no seu último relatório semestral de firmeza financeira.
Embora a Fed tenha mantido uma postura rígida em relação ao sector bancário, chamando-o de “sólido e resiliente”, o resto do sistema não parece tão sólido. Os fundos de hedge estão a maximizar a sua alavancagem para níveis recorde, e as famílias – mormente aquelas com baixas pontuações de crédito – estão a permanecer para trás nos empréstimos para obtenção de automóveis e nos cartões de crédito.
O Fed disse que as taxas de inadimplência nessas áreas estão “supra da média”, apertando ainda mais o laço em torno da economia.
Um elefante de US$ 36 trilhões na sala
O governo dos EUA acumulou 36 biliões de dólares em dívida bruta, um número impossível de ignorar. Os pagamentos de juros sobre oriente monstro aumentaram em 240 milénio milhões de dólares só no ano fiscal de 2024, ultrapassando os gastos com resguardo e Medicare.
O défice orçamental do ano? Um valor impressionante de US$ 1,834 trilhão, tornando-o o terceiro maior da história americana. Para aumentar o caos, o apartidário Gabinete Orçamental do Congresso prevê que o rácio dívida/PIB ultrapassará os 106% até 2027, quebrando os últimos recordes estabelecidos em 1946.
E não vai parar por aí. O CBO alerta que oriente rácio continuará a aumentar durante décadas se os decisores políticos não mudarem de rumo. A expiração dos cortes de impostos, os limites orçamentais e uma luta iminente sobre o limite sumo da dívida em 2025 só vão colocar lenha na fogueira.
Maya MacGuineas, presidente do Comité para um Orçamento Federalista Responsável, afirmou: “Os custos dos juros excedem o que gastamos em quase todas as rubricas do orçamento”. Ela criticou os legisladores por tratarem estes marcos porquê sempre, apelando a reformas sérias para vedar a hemorragia fiscal.
Apesar dos avisos da Fed, o governo parece recluso num ciclo de gastar mais do que arrecada. Os gastos com a Segurança Social aumentaram 107 milénio milhões de dólares em 2024, enquanto o Medicare aumentou 25 milénio milhões de dólares.
Estes programas de benefícios, cruciais mas dispendiosos, estão a envelhecer juntamente com a população dos EUA. Sem reformas, caminham directamente para a insolvência.
Stablecoins sob os holofotes do Fed
O Fed não se limitou às finanças tradicionais. Stablecoins também foram criticados no relatório. O mercado para estes ativos digitais cresceu para 170 milénio milhões de dólares em novembro de 2024, pouco antes do seu pico de abril de 2022.
Mas o Fed chamou as stablecoins de “estruturalmente vulneráveis a corridas” e criticou a falta de uma estrutura regulatória federalista sólida para apoiá-las, embora haja grandes expectativas de regulamentações reais surgindo com o presidente Donald Trump.
Mas o Fed não é exatamente o maior fã de Trump, e com razão. O presidente criticou a decisão deles e os insultou durante anos, dentro e fora do missão.
Entretanto, os mercados obrigacionistas estão caóticos. Os rendimentos das notas do Tesouro a 10 anos dispararam acentuadamente nos últimos meses, apesar de a Fed ter desassociado as taxas em 75 pontos base oriente ano. O prémio de prazo do Tesouro (basicamente o que os investidores exigem para estancar títulos de longo prazo) está perto dos seus níveis mais elevados desde 2010.
A volatilidade das taxas de renda também está às alturas, graças à incerteza sobre o incremento parcimonioso, à inflação e à inundação interminável de dívida pública.
O Fed destacou que, embora os riscos de financiamento tenham minguado desde o seu último relatório, ainda são “notáveis”. O mercado obrigacionista, com as suas oscilações bruscas e rendimentos crescentes, não está propriamente a acalmar os nervos de ninguém. Os níveis de volatilidade permanecem supra das normas históricas, deixando evidente que as perspectivas económicas são tudo menos estáveis.
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