O Bitcoin não foi criado para isso. Não era suposto que acabasse nas mãos de corretores de Wall Street, gestores de fundos de pensões ou câmaras de ressarcimento multinacionais. O objetivo era derrubá-los.
Mas cá estamos, em 2024, e o Bitcoin está em US$ 93.000, mais que o duplo do valor de um ano detrás. Mas a subida do rei não se trata mais de libertação do sistema. É sobre prosperar dentro disso.
Há dois anos, o colapso da FTX e a queda acentuada nos preços das criptomoedas deixaram o porvir do Bitcoin por um fio. O aumento das taxas de juros, os escândalos e o que parecia ser um ceticismo sem término empurraram o Bitcoin para um esquina.
Os reguladores sentiram cheiro de sangue. Os críticos chamaram isso de bolha. A grande visão do Bitcoin (transações peer-to-peer sem intermediários) parecia morta na chuva.
No entanto, cá estamos. Wall Street está andando no trem do Bitcoin com mais força do que nunca, transformando o que deveria ser a revolução financeira do século em somente mais um item nos balanços patrimoniais.
O manual de Wall Street
A escol financeira sequestrou o Bitcoin. O fundo negociado em bolsa (ETF) Bitcoin da BlackRock está acumulando bilhões em ativos. Os fundos de pensões do Reino Uno e os grandes gestores de activos da cidade de Londres estão a receber a sua segmento na feito.
O Bitcoin não é mais a arma preferida dos rebeldes. É um troféu para as mesmas instituições que foi construído para destruir.
Mas nascente não é um gesto de aprovação aos ideais do Bitcoin. É uma grana. Wall Street não se preocupa com a descentralização. Ele se preocupa com taxas. Bitcoin se tornou um resultado. Está subordinada aos mesmos sistemas centralizados – uma vez que o Depository Trust & Clearing Corporation – que controlam quase todas as negociações de ações nos Estados Unidos.
Ironicamente, o movimento que gritava “inferior os bancos” está agora a aproximar-se deles. Não é porque o Bitcoin mudou. Ainda não tem valor intrínseco. Não produz renda. Seu preço ainda é impulsionado pela especulação do varejo. No entanto, os consultores financeiros estão a incentivar os clientes a incluí-lo em carteiras “modernas”.
O precedente é alarmante. Os fundos de pensão estão se interessando pelo Bitcoin e os fiduciários sentem-se pressionados a seguir a plebe. Mesmo pequenas alocações de criptomoedas poderão afetar os portfólios institucionais na próxima crise do mercado.
Reguladores deixam a esfera tombar
E onde estão os cães de guarda? Em nenhum lugar harmónico, isso é claro. Os reguladores ainda estão atrapalhados, com uma supervisão fragmentada e nenhuma abordagem unificada aos riscos do Bitcoin. As agências avançam em direções diferentes, deixando lacunas suficientemente grandes para Wall Street passar por elas.
A falta de transparência nestes produtos financeiros não ajuda. Muitos investidores não têm teoria do que acontece aos seus activos quando as instituições os movimentam. E depois há a ameaço iminente de que a próxima governo dos EUA reverta as regulamentações. Um envolvente desregulamentador poderia fazer com que o FTX parecesse um pequeno soluço.
Imagine um mundo onde os participantes institucionais, livres de supervisão, empacotam o Bitcoin em produtos financeiros complexos. No momento em que ocorrer a próxima queda da criptografia, esses produtos poderão estar em contas de aposentadoria e pensões. Não é uma questão de se, mas de quando as consequências se espalharão. Todos nós sabemos que isso sempre acontece.
Rehipoteca: a ameaço invisível do Bitcoin
Se o controle institucional sobre o Bitcoin não fosse ruim o suficiente, aí vem a rehipoteca para piorar as coisas. Em termos simples, é cá que o mesmo Bitcoin é oferecido uma vez que garantia para vários empréstimos. É uma vez que se um dólar fosse gasto dez vezes mais. O resultado? Um forte de cartas.
A rehipoteca é uma bomba-relógio. Se um devedor entrar em incumprimento, cria-se um efeito dominó de obrigações que pode expulsar a liquidez em todo o mercado. A queda da criptografia em 2022 mostrou o quão devastadora essa prática pode ser. Muitas plataformas envolvidas em rehipotecas agressivas enfrentaram crises de liquidez, deixando os investidores desamparados.
Mas a verdadeira questão é que os investidores muitas vezes ficam no escuro. A maioria das plataformas de empréstimo criptográfico não divulga suas práticas de rehipoteca, deixando as pessoas sem noção dos riscos. E uma vez que o Bitcoin rehipotecado é perdido – seja por má gestão ou hacking – ele desaparece para sempre.
Esta prática também suprime o preço do Bitcoin, inflacionando a sua oferta percebida. Em vez de escasso, o Bitcoin começa a parecer que está em todo lugar, o que mexe com a dinâmica do mercado e com a crédito dos investidores.
A mentalidade orientada para o lucro de Wall Street deixa de lado os avanços tecnológicos em obséquio de ganhos de limitado prazo. As startups, a espinha dorsal da inovação blockchain, estão sendo eliminadas. O que resta é um mercado que visa mais manter o status quo do que ultrapassar limites.
E depois há a volatilidade. A negociação de subida frequência e as estratégias algorítmicas, características da negociação institucional, amplificam as oscilações de preços. Os investidores de varejo em procura de firmeza poderão ser afastados, deixando o Bitcoin nas mãos de gigantes especulativos.
O que acontece a seguir depende de quem detém o poder. Mas uma coisa é certa. A espírito do Bitcoin ficou em segundo projecto em relação ao seu preço.
