O fundo bitcoin da Grayscale (GBTC), o maior veículo de investimento em bitcoin, viu seu desconto no valor patrimonial líquido (NAV) encolher para 0% pela primeira vez desde fevereiro de 2021.
Isso ocorre no momento em que a empresa obtém autorização da Percentagem de Valores Mobiliários dos EUA na quarta-feira para transmutar o fundo em um fundo negociado em bolsa (ETF) de bitcoin à vista, que começou negociado na manhã de quinta-feira (ao lado de outros 10 ETFs).
O fundo foi negociado com desconto em relação ao preço do Bitcoin que detinha desde fevereiro de 2021 e atingiu mínimos recordes de quase 50% em dezembro de 2022. O desconto do GBTC para o NAV começou a diminuir. diminuiu significativamente à medida que as expectativas de uma aprovação de ETF surgiram no verão pretérito e também no aumento do sentimento do bitcoin.
Antes da aprovação da SEC para transmutar o fundo num ETF, o desconto tinha derribado para baixa de 5,6% na segunda-feira.
“A convergência do GBTC para o NAV é um grande conforto para o espaço e um símbolo da mudança da indústria para um novo estágio de maturação”, disse Sean Farrell, superintendente de estratégia de ativos digitais da FundStrat.
“Oriente resultado GBTC causou muita dor desnecessária nos últimos anos por razões óbvias”, disse Farrell.
Estrutura do Fundo
O motivo do desconto foi a natureza do fundo. O GBTC agiu de forma semelhante a um fundo fechado, o que significava que não possuía o mecanismo de arbitragem inerente que permite aos formadores de mercado fabricar ou resgatar ações a seu critério.
“O bitcoin sempre existiu no trust, mas a falta de um mecanismo de resgate levou a um desconto massivo no valor do ativo subjacente”, explicou Farrell. “O mais importante é que isso prejudicou muitos investidores individuais, pois eles tiveram desempenho subalterno ao do benchmark, mas também levou a enormes explosões de crédito, uma vez que o resultado foi usado porquê garantia em todo o espaço.”
Anteriormente, a liquidez só estava disponível no mercado de balcão no mercado secundário, mas agora que o fundo foi convertido em ETF, os Participantes Autorizados podem fabricar e resgatar cotas do ETF pelo NAV, vinculando o preço de mercado do ETF ao seu NAV, disse Matt Kunke, exegeta de pesquisa de criptografia da GSR, em entrevista ao CoinDesk.
“Uma vez que resultado, o prêmio/desconto provavelmente variará unicamente alguns pontos base em relação ao valor nominal daqui para frente”, acrescentou Kunke.
Olhando para o porvir, Farrell observou que será interessante ver porquê serão os descontos para NAV no Ethereum Trust da Grayscale (ETHE) atua agora que a verosimilhança de uma eventual aprovação do ETF spot ether aumentou.
“É provável que o desconto feche rapidamente”, disse Farrell.
