Um estudo recente que faz secção da série de documentos de trabalho do Banco Médio Europeu (BCE) concluiu que as stablecoins são suscetíveis a choques derivados de mudanças na política monetária dos EUA. Os choques contracionistas fazem com que as stablecoins reajam negativamente, sendo ainda mais relevantes do que os choques criptográficos tradicionais para as stablecoins, enquanto os fundos do mercado monetário (MMFs) prosperam.
Cláusula do BCE: Stablecoins são suscetíveis a choques na política monetária dos EUA
O papel das stablecoins uma vez que refúgio aos choques envolvendo o criptoativo e o mercado tradicional está sendo questionado por item publicado pelo Banco Médio Europeu (BCE). O item “Stablecoins, Money Market Funds, and Monetary Policy” examina os movimentos de stablecoins e fundos do mercado monetário a diferentes “choques” de mercado, procurando averiguar a reação destes a diversas variáveis.
O item examinou primeiro os efeitos de um “choque” do mercado criptográfico sobre stablecoins e fundos do mercado monetário, descobrindo que os primeiros quase não tiveram reação a eles; estes últimos reagiram negativamente, reduzindo a sua capitalização bolsista em até 4% posteriormente um destes eventos.
Mas, o efeito da contracção da política monetária dos EUA nestes sectores foi mais significativo, mas de formas opostas. Os fundos do mercado monetário beneficiam destas mudanças, registando entradas significativas enquanto os depósitos bancários diminuem. Em contraste, os choques políticos monetários dos EUA têm uma influência perniciosa sobre as stablecoins, ainda mais do que os choques da indústria criptográfica.
Esses eventos políticos afetaram a capitalização de mercado da stablecoin em até 10%, com saídas provenientes das principais stablecoins, uma vez que o USDT da Tether e o USDC da Circle, nos casos examinados no item.
Nesse sentido, os autores concluíram que “o papel das stablecoins uma vez que refúgio criptográfico é questionável e não se estende nem aos choques criptográficos nem aos choques tradicionais do mercado financeiro”, à medida que os investidores mudam para ativos mais tradicionais à medida que ocorrem mudanças contracionistas na política monetária.
O relatório também criticou as alegações de não reciprocidade desses ativos, avaliando que “a política monetária do dólar atua uma vez que o nexo chave entre os mercados tradicionais e criptográficos”.
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