O preço do bitcoin está hoje mais de 20% aquém do recorde estabelecido em março, o que, segundo a narrativa financeira tradicional, significaria que ele entrou em um mercado em baixa.
Essas regras antigas não se aplicam realmente às criptomoedas. Bitcoin, ether e praticamente todas as outras criptomoedas regularmente veem oscilações dessa graduação, também durante mercados de subida, mesmo que estejam se tornando menos comuns.
Tudo isso coloca os compradores dos novos ETFs de bitcoin à vista em uma situação estranha. Os fundos estrearam no início de janeiro — quando o bitcoin era negociado em torno de US$ 44.000 — três meses antes de sua subida histórica atual de quase US$ 73.400.
O Bitcoin estava sendo negociado por tapume de US$ 57.800 na manhã de segunda-feira, mas às 10h30 (horário do leste dos EUA) havia derrubado novamente supra de US$ 56.000.
O preço das ações de cada ETF acompanha de perto o preço do bitcoin, o que significa que os compradores estão tão muito quanto qualquer pessoa que tenha comprado bitcoin ao mesmo tempo.
Mas os fundos ainda estão investindo no bitcoin que compraram para seus acionistas até agora?
Felizmente, confrontar os dados de fluxo quotidiano com os preços do bitcoin fornece uma estimativa razoável de quanto bitcoin cada fundo comprou por dia.
(Até 5 de junho, os ETFs de bitcoin dos EUA adicionaram, no totalidade, US$ 14,76 bilhões em bitcoins aos seus títulos desde seu lançamento. Mas, para fins desta estudo, removeremos o GBTC do cômputo, o que deixa os nove novos ETFs com fluxos líquidos de US$ 33,37 bilhões até o momento.)
Uma grande rodada de entradas no início de junho coincidiu com a segunda tentativa do bitcoin de permanecer supra de US$ 71.000 no início de junho, mas caiu 20% desde logo
A risca roxa no gráfico supra mostra o desempenho do preço do bitcoin, enquanto a risca azul representa o valor dos títulos do tesouro de bitcoin dos ETFs spot sobre seus fluxos líquidos acumulados. Supra de zero significa que o bitcoin mantido pelos ETFs agora vale mais do que eles pagaram aproximadamente por ele.
Os fluxos diários são as colunas no fundo. Observe que eles ultrapassaram em muito as saídas do GBTC em torno da máxima histórica do bitcoin, mas caíram significativamente conforme o preço do bitcoin se recuperou, o que significa que poucos compraram a queda para US$ 58.200 no início de maio.
Porquê um coletivo, os nove ETFs estavam na manhã de segunda-feira aquém de 0,35% em seu bitcoin estimado sob gestão. Por aumento de valor percentual, o bitcoin do BTCO da Invesco-Galaxy ainda é o mais primeiro de longe, com subida de 30% em seus fluxos líquidos até o momento. O Bitcoin ganhou somente 25% no mesmo período, que começou em 11 de janeiro.
A US$ 56.000 por bitcoin, cinco dos nove ETFs detinham menos valor de bitcoin do que suas entradas
A maior segmento dos fluxos de ingresso do BTCO ocorreu quando o bitcoin estava insignificante em janeiro, enquanto alguns acionistas sacaram quantia no caminho para máximas recordes (comprando na baixa e vendendo na subida uma vez que um grupo).
No primeiro gráfico, clique nas amostras para intercalar as entradas por fundo — remova tudo, exceto BTCO, para ver uma vez que seu tesouro se desenvolveu.
O IBIT da BlackRock caiu 3% às 11h ET, sem incluir quaisquer fluxos que possam ter ocorrido na manhã de segunda-feira. Isso é o equivalente a US$ 554 milhões perdidos em fluxos líquidos de US$ 17,74 bilhões.
A FBTC da Fidelity é a melhor em valor de dólar, com subida de 2,2% em US$ 9,36 bilhões. Lucros no papel de tapume de US$ 198 milhões.
A poste azul deve ser mais subida que a poste roxa
Todas essas são estimativas gerais baseadas em dados imprecisos, mas a tendência é clara mesmo que os números não sejam exatos. Para qualquer um que tenha bitcoin, ETFs ou qualquer outra forma de exposição cripto, a grande questão agora é se o bitcoin tem “topo duplo”, um padrão de baixa envolvendo dois picos de preço em torno do mesmo nível.
Topos duplos acontecem quando uma resistência de venda significativa é encontrada, com compradores incapazes de romper a barreira em duas tentativas amplamente separadas.
O Bitcoin parece estar formando dois picos. No entanto, há regras bastante rígidas sobre o que constitui um topo duplo, particularmente em torno do tamanho das correções.
O popular trader Peter Brandt pareceu sugerir no X durante a noite que o preço do bitcoin ainda não havia marcado essas caixas. O que seria uma boa notícia para os compradores de ETF — e para todos os outros.
