Os fundos negociados em bolsa (ETFs) Ether (ETH), uma criptomoeda da rede Ethereum, já são aprovados pela SEC dos EUA. Mas, no momento desta publicação, ainda não são negociados em bolsa. As sociedades emissoras e gestoras destes fundos de investimento ainda necessitam do preenchimento de determinados formulários e de alguns procedimentos administrativos.
Embora estes instrumentos financeiros ainda não estejam disponíveis para negociação, há quem já levante questões, questionamentos e especulações. Qual será o tamanho desses fundos de investimento? Eles serão capazes de igualar os registros dos ETFs de Bitcoin (BTC)? O lançamento será um sucesso? Para o mercado tradicional (sem cunhador) BTC é igual a ETH ou você vai entender as diferenças?
Uma das empresas que tem seu ETF Ethereum confirmado é a Grayscale. Na verdade, esta empresa já gere um fundo de investimento fundamentado em ETH que está cotado em mercados secundários e agora a SEC autorizou-a a convertê-lo num ETF que possa chegar às principais bolsas de negociação. Há dias, esta empresa preparou um relatório intitulado “O Estado do Ethereum” onde analisa vários factores ligados a esta rede e à sua criptomoeda, principalmente focado no breve lançamento de ETFs.
Em primeiro lugar, a Grayscale expressa o seu excitação e não esconde a sua alegria com a aprovação pela SEC dos ETFs baseados na criptomoeda criada por Vitalik Buterin. Pela empresa, Isto é “um sinal de progresso notável para estes produtos serem listados nas bolsas de valores dos EUA”. Ele acrescenta que, “uma vez que os ETFs à vista de bitcoin que foram autorizados e lançados em janeiro, esses novos produtos poderiam perfurar o aproximação à classe de ativos criptográficos para uma gama mais ampla de investidores”.
O relatório tenta portanto fornecer uma visão panorâmica do principais diferenças entre bitcoin e éter.
«Embora ambos os ativos sejam baseados na mesma tecnologia blockchain pública, Ethereum é uma rede separada com diferentes casos de uso. Embora hoje o Bitcoin sirva principalmente uma vez que suplente de valor e opção do dedo ao ouro, o Ethereum é uma plataforma de computação descentralizada que hospeda um rico ecossistema de aplicativos, muitas vezes análogo a uma loja de aplicativos descentralizada.
Grayscale, gestora de fundos de investimento.
Vale esclarecer que novos desenvolvimentos tecnológicos em Bitcoin (uma vez que Runas, ordinais e tokens BRC-20) facilitaram a utilização desta rede para diversos fins, incluindo o armazenamento de informações não financeiras. Se esta tendência se aligeirar, o Bitcoin poderá ser um concorrente real e regular do Ethereum quando se trata de DeFi, mercados NFT e desenvolvimento de dApp.
Contratos inteligentes, o diferencial do Ethereum
Mas, Voltando ao Ethereum, Grayscale destaca que é uma rede que facilita a geração e realização de contratos inteligentes. Conforme explicado na Cryptopedia (seção educacional da CriptoNoticias), os contratos inteligentes são programas de computador. Esses contratos estipulam que serão executados maquinalmente logo que as partes concordarem com os termos.
Detalhes em tons de cinza: «os contratos inteligentes são um tipo de código de computador pré-programado e autoexecutável. Quando um usuário assina um contrato inteligente, ele realizará uma operação predefinida sem qualquer ingressão suplementar. A metáfora clássica do mundo real é a de uma máquina de venda automática: um usuário insere uma moeda e a máquina de venda automática entrega um item. Com um contrato inteligente, um usuário normalmente ‘insere’ um token do dedo e o software realiza qualquer tipo de operação. “Essas operações podem incluir qualquer coisa, desde a troca de tokens até a licença de empréstimos e a verificação da identidade do dedo de um usuário.”
Graças à facilidade de desenvolvimento e realização de contratos inteligentes “Ethereum e outras redes podem hospedar praticamente qualquer tipo de emprego e servir uma vez que infraestrutura médio neural de uma economia do dedo emergente”, explica o relatório..
A economia do éter
Antes de continuar, é importante esclarecer diferença entre Ethereum e éter (ETH). Embora, às vezes, se fale de “Ethereum” de forma genérica, na verdade, isso se refere exclusivamente à rede, o protocolo descentralizado que hospeda tokens, dApps, contratos inteligentes, etc. O Ether, por sua vez, é a criptomoeda nativa deste ecossistema. A criptomoeda é usada para remunerar taxas aos validadores de transações (que, por sua vez, emitem novos ETH se fizerem seu trabalho corretamente).
A graduação de cinza descreve que ETH é a maior criptomoeda, dentro do nicho de redes especializadas em contratos inteligentes (outras redes são, por exemplo, Cardano, Solana, The Open Network e BNB Chain).
O relatório destaca que a ETH, assim uma vez que o BTC, “superou certas classes de ativos tradicionais em termos absolutos e ajustados ao risco desde o início de 2023”. De qualquer forma, uma vez que pode ser visto na imagem a seguir, o retorno percentual da ETH em relação ao BTC de 1º de janeiro de 2023 até o momento foi menor.
Uma particularidade do ETH, diferentemente do BTC, é que a criptomoeda não só é emitida, mas também queimada, ou seja, destruída. Atualmente (porque inicialmente não era assim), uma segmento das comissões pagas pela realização de uma transação é destruída. Isso significa que, Quando há subida atividade na categoria principal do Ethereum, o ETH se torna um ativo deflacionário. Tal situação ocorre quando a queima excede a emissão.
O gráfico a seguir, retirado da plataforma Ultrasound.Money, mostra uma vez que a oferta totalidade de ETH diminuiu desde 15 de setembro de 2022, dia em que foi implementado o “Merge”, atualização que — entre outras coisas — permite a dinâmica deflacionária referida cá:
Qual será o impacto dos ETFs de éter?
Finalmente, depois de fornecer essas descrições gerais sobre o Ethereum e sua criptomoeda, o éter, a Grayscale se atreve a fazer algumas Projeções sobre o impacto que os ETFs recentemente aprovados poderiam ter nos Estados Unidos.
“A aprovação plena e o início da comercialização desses ETFs poderão gerar novidade demanda, à medida que o ativo fique disponível para uma gama mais ampla de investidores. Dada a dinâmica simples de oferta e procura, a Grayscale Research esperaria um aumento no aproximação ao Ether e ao protocolo Ethereum através do wrapper ETF, o que ajudaria a impulsionar a procura e, portanto, aumentar o preço do token.
Grayscale, gestora de fundos de investimento.
Uma vez que referência para fazer projeções, a Grayscale leva em consideração que fora dos Estados Unidos já existem ETFs e outros tipos de fundos de investimento lastreados em ether. Segundo dados da empresa, que podem ser vistos na tábua aquém, “os ativos em fundos ETH representam murado de 25%-30% dos ativos em fundos bitcoin”:
Nesta base, a Grayscale antecipa que o mercado poderá seguir uma dinâmica semelhante nos Estados Unidos. Logo, ETFs de éter à vista teriam entre 25% e 30% da capitalização dos ETFs de bitcoin à vista. Levando isso para números mais concretos, representaria um acúmulo próximo a US$ 4 bilhões durante os primeiros 4 meses de negociação nas bolsas de valores.
Uma particularidade de ETFs à vista (ao contrário dos ETFs de futuros e outros fundos mútuos) é que eles são garantidos pelo ativo subjacente. Nesse caso, significa que as empresas emissoras e administradoras de ETFs de ether devem “armazenar” unidades dessa criptomoeda em seus tesouros para lastrear os recursos. Isto implica que, se a procura for elevada, gigantes financeiros incluindo Grayscale, BlackRock e VanEck, entre outros, terão de entrar no mercado para comprar ETH. Pela simples lei da oferta e da procura, tal ação fará com que o preço da criptomoeda suba.
Para tarar daqueles que esperam ter lucros astronômicos no pequeno prazo investindo em ETH e aguardam o lançamento dos ETFs nos Estados Unidos, a Grayscale ignora o ponto. A empresa explica que, em sua opinião, A ETH tem menos espaço para subir de preço do que o BTC tinha no momento da aprovação de seus ETFs.
“Um indicador de avaliação popular é o z-score MVRV. Oriente indicador baseia-se no valor totalidade de mercado de um token em relação ao seu “valor realizado”: a capitalização de mercado baseada no preço pelo qual os tokens foram movimentados pela última vez na cárcere. Em janeiro, quando os ETFs spot de Bitcoin foram lançados, seu z-score MVRV era ordinário, indicando avaliações moderadas e potencialmente mais espaço para ganhos de preço. Desde portanto (…) os rácios MVRV tanto para Bitcoin uma vez que para Ethereum aumentaram. “Isso pode sugerir menos espaço para valorização de preços graças à aprovação do ETF à vista de éter em conferência com a aprovação do ETF à vista de bitcoin dos EUA em janeiro.”
Grayscale, gestora de fundos de investimento.
«A prestígio vai muito além do preço»
Embora a Grayscale não descarte a prestígio da valorização de uma criptomoeda no mercado, explica que – na sua opinião – as implicações da aprovação dos ETFs de éter pela Percentagem de Valores Mobiliários dos EUA (SEC) “vão” muito além do preço.”
“Ethereum”, explica Grayscale, “oferece uma estrutura opção para o negócio do dedo baseada em redes descentralizadas”. Ele acrescenta que as redes descentralizadas oferecem possibilidades que o sistema tradicional não oferece, uma vez que “pagamentos transfronteiriços quase instantâneos, verdadeira propriedade do dedo e aplicações interoperáveis”.
Sim, Dentre todas as redes descentralizadas especializadas na realização de contratos inteligentes, destaca-se Ethereum. “O ecossistema Ethereum tem o maior número de usuários, as aplicações mais descentralizadas e os pools de capital mais profundos”, afirma Grayscale e conclui o relatório expressando, mais uma vez, seu otimismo em relação à recente aprovação de ETFs à vista:
“A Grayscale Research espera que os novos ETFs spot possam apresentar esta tecnologia transformadora a uma gama muito mais ampla de investidores e outros observadores.”
Grayscale, gestora de fundos de investimento.
