Depois de anos de escândalos, incluindo a espetacular implosão da FTX, a Blockstream aposta que os investidores endinheirados estão prontos para rever estratégias de investimento em bitcoin que proporcionem rendimento passivo, principalmente se não tiverem de comprometer a segurança.
A empresa com sede em Montreal, liderada pelo pioneiro da criptografia e primeiro colaborador de Satoshi Nakamoto, Adam Back, está migrando para a gestão de ativos com um conjunto de fundos sob sua novidade subdivisão Blockstream Asset Management (BAM).
Embora os investidores agora tenham entrada a uma variedade de instrumentos de bitcoin – desde ETFs à vista e futuros, fundos que visam retornos de 2x bitcoin, títulos conversíveis da MicroStrategy e até mesmo os empréstimos garantidos por bitcoin recentemente revividos da Coinbase – o menu para estratégias de empréstimo abrangentes e gerenciadas por risco, principalmente para instituições e investidores credenciados, permanece restringido. A Blockstream quer preencher essa vazio.
“Queremos ser o provedor de serviços que abre as portas para esta novidade classe de ativos além da exposição beta e ETFs”, diz Sean Bill, recém-nomeado diretor de investimentos da Blockstream. “Precisamos oferecer um bom retorno ajustado ao risco aos investidores em uma categoria onde eles não podem acessar facilmente algumas dessas estratégias neste momento.” Bill ingressou na Blockstream em novembro, depois de atuar uma vez que CIO da Prime Meridian Capital Management, um fundo de hedge com foco em fintech, e uma vez que tesoureiro e CIO da Mando de Trânsito do Vale de Santa Clara.
Os três fundos – Blockstream Income Fund, Blockstream Alpha Fund e Blockstream Yield Fund – foram concebidos para recorrer a uma ampla gama de apetites e objetivos de risco.
- O Fundo de Renda foi projetado para fornecer empréstimos garantidos por bitcoin para empresas com títulos do tesouro bitcoin, permitindo-lhes pedir quantia emprestado sem vender seu bitcoin. O fundo visa empréstimos mais pequenos, que variam entre 100.000 dólares e 5 milhões de dólares, com rácios típicos de empréstimo/valor (LTV) de 25% a 65% para prometer uma cobertura robusta de garantias. Os mutuários pagarão juros com base no vencimento do empréstimo, no LTV e nas condições de mercado, gerando retornos para os investidores. Os rendimentos anuais são projetados na tira de “um dígito superior até meados da puberdade”.
- O Fundo Alpha é voltado para investidores que buscam retornos mais elevados por meio de estratégias mais complexas, uma vez que negociação de base (explorando diferenças de preços entre os mercados à vista e de futuros) e negociações de derivativos. Secção do capital do fundo será talhado ao Fundo de Renda, e determinadas estratégias poderão ser terceirizadas para terceiros especializados.
- O Yield Fund, anunciado uma vez que uma opção bitcoin aos fundos do mercado monetário, tem uma vez que meta retornos anuais de 1,5% a 3%. Emprestará bitcoin a instituições, uma vez que bolsas e fornecedores de ETF. Os mutuários pagarão juros sobre o bitcoin emprestado, gerando rendimentos modestos, mas consistentes, para os participantes do fundo.
Dois dos fundos, Income e Alpha, deverão ser lançados neste trimestre, com o Yield seguindo no segundo trimestre. A empresa planeja um lançamento global: os fundos dos EUA serão registrados em Delaware, enquanto as versões offshore serão baseadas nas Ilhas Cayman. A estrutura de taxas ainda está sendo finalizada.
A Blockstream não é a primeira a lançar produtos bitcoin com foco institucional, mas traz credenciais estabelecidas. A empresa é conhecida por seu trabalho na Liquid Network, uma ergástulo lateral de bitcoin que permite transações mais rápidas e confidenciais e a emissão de ativos digitais uma vez que stablecoins e títulos tokenizados.
Para concordar seus fundos, a Blockstream fará parceria com plataformas uma vez que Unchained Capital, Hodl Hodl e Debifi, que originarão empréstimos e fornecerão liquidez. Eles contam com contratos de garantia com múltiplas assinaturas para gerenciar garantias de bitcoin, impor limites de LTV e mourejar com liquidações, se necessário. A Blockstream também planeja fazer parceria com bolsas e custodiantes para substanciar suas operações de empréstimo e empréstimo.
A proposta da empresa enfatiza a transparência e o controle de riscos. A custódia de fundos offshore será administrada por Komainu, um custodiante bravo pela Nomura com sede em Jersey, no qual a Blockstream investiu recentemente US$ 75 milhões. Para as operações nos EUA, a empresa utilizará um “custodiante qualificado” conforme necessário, segundo Bill. Relatórios mensais de valor patrimonial líquido (NAV), divulgações trimestrais detalhadas e auditorias independentes – atualmente em período de finalização – serão padrão.
“Já estávamos analisando as estratégias de rendimento do bitcoin antes da FTX e de outras falhas que aconteceram nos últimos anos”, diz Back, CEO da Blockstream. “Uma vez que estamos usando tecnologia bitcoin segura e confiável, parceiros com custódia multi-sig, estamos nos mantendo longe desse tipo de risco tecnológico, e os comerciantes institucionais e profissionais estão se tornando mais conscientes do risco da plataforma. Esperamos que as lições sejam aprendidas.”
